A Camil acaba de divulgar seus números do 4T19, com data de fechamento em 29-Fev-20. Portanto os números que vieram não sofreram qualquer influencia da pandemia cujos efeitos econômicos surgiram apenas a partir de Março.
Lembrando as principais marcas da Camil
Eventos de destaque do ano de 2019
- Anúncio da aquisição da Unidade de Negócios PetFood da Empresas Iansa S.A (Chile) por USD 48 milhões;
- JCP: distribuição total de R$ 51 milhões ao longo de 2019
- Recompra de ações: 3º Programa concluído em novembro de 2019 adquirindo 30,6 milhões de ações detidas pelo acionista Warburg Pincus. A totalidade das ações em tesouraria foram canceladas, gerando valor para os acionistas
- Inauguração de novas fábricas: Barra Bonita-SP (produção e empacotamento de açúcar) e de Suape-PE (multicategoria)
- Emissão do CRA IV da Camil Alimentos de R$ 600 milhões;
- Incorporação da SLC Alimentos
Números de desempenho em 2019
- Receita Líquida de R$ 5,4 bilhões, um crescimento de 13,6% em relação ao ano anterior
- Margem Bruta 23,2%, uma redução de 2,5 p.p.(pontos percentuais) em relação a 2018
- EBITDA de R$ 441,7 milhões, uma redução de 8,6%. A margem EBITDA de 8,2% também foi menor que no ano anterior em 2,0 p.p.. O EBITDA de 2018, de R$ 483,4 milhões, incluiu receitas e despesas não recorrentes de R$ 79,2 milhões. Desconsiderando este valor a comparação fica mais favorável: um aumento de 9,3% no período e redução na margem de 0,3 p.p. .
- Lucro Líquido de R$ 239,6 milhões, uma redução de 33,9%. A margem de 4,4% teve uma redução de 3,2 p.p.. Com o ajuste citado acima, os valores seriam uma redução no LL de 2,5% e de 0,7% na Margem Liquida.
Em resumo, mais vendas e menos margem. Apesar da economia ter andado bem em 2019, este não foi um ano fácil para a Camil.
Embora seja o maior player do seu mercado no Brasil e conseguir um prêmio na precificação dos grãos e do açúcar que vende, a Camil não tem muita força para determinar preços e portanto margens no seu negócio. O gráfico abaixo, feito pela empresa, mostra as margens e os resultados históricos. As margens são fortemente centradas em torno das suas médias. Não há grandes surpresas, nem as ruins, o que é muito positivo em épocas de crise econômica. As tendências levemente crescente da Margem Líquida e levemente decrescente da Margem Bruta parecem indicar pequenas melhorias operacionais (eficiência) sendo conquistadas ao longo do tempo.
Endividamento, alavancagem e liquidez
Estes itens, importantíssimos para assegurar a resiliencia financeira em 2020, estão em níveis muito bons.
O volume de dívida financeira liquida ficou estável ao longo de 2019 e alavancagem, embora tenha subido marginalmente, manteve-se num patamar confortável (2,3 X).
A liquidez do balanço, importantíssima para enfrentar os desafios da economia sob o impacto da pandemia, se apresenta bastante saudável. Caixa e Equivalentes somavam R$ 537,8 milhões (11,2% dos Ativos Totais) em Fev-2020 e a Liquidez Corrente era de excelentes 2,2 x.
Na telecom a Camil afirmou que entre Março e Abril de 2020 a empresa captou empréstimos da ordem de R$ 1,3 bilhão e com isso garante o suprimento de liquidez para todo o ano de 2020. Ou seja a empresa está com munição financeira para enfrentar a crise em 2020.
Nota: Este post foi elaborado a partir de informações obtidas da central de download da área de RI da Camil.
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NÃO SE TRATA DE RECOMENDAÇÃO DE COMPRA OU VENDA
Sobre o Autor: Claudio R. Cusin é Engenheiro Mecânico formado pela Poli (USP) e Economista formado pela FEA (USP). É atualmente consultor de finanças tendo trabalhado no mercado financeiro por 30 anos. Foi Diretor de Credito e de Risco em vários bancos de investimento e comerciais. Email: [email protected]
