Gafisa S/A (GFSA3) vê queda nas vendas mas preserva a liquidez

Destaques do 1T20 e comparações com 1T19 (quando aplicável)

• Lançamentos – Não houve no trimestre, totalizando 15 meses sem novos lançamentos
• Landbank tem VGV  estimado em R$3,6 bilhões e corresponde a 32 projetos/fases.  Por volta de 69% do valor de aquisição dos terrenos são permutas.  A recente compra da Upcon adicionará mais terrenos.  Os valores não foram disponibilizados
• VSO trimestral (em R$ VGV) atingiu 3,2%, essa baixa velocidade é explicada pela ausência de novos empreendimentos nos últimos trimestres
• Entrega de 1 empreendimento com R$ 61,5 milhões, em Santos-SP
• Vendas Líquidas (% Trisul) totalizaram R$ 28,6 milhões (queda de 42,7%)
• Receita Operacional Líquida de R$ 71,7 milhões (queda de 25%)
• Lucro Bruto Ajustado de R$ 26,7 milhões (aumento de 50,5%)
• Margem Bruta Ajustada de 37,3%  (versus 18,6%)
• Prejuízo Líquido de R$ 25,5 milhões (versus Prejuízo de R$ 46,4 milhões)
• Patrimônio Líquido de R$ 881,5 milhões (fundeando 35% dos Ativos Totais)
• Disponibilidades Financeiras  de R$ 363,3 milhões (queda de 12,3% versus 4T19)
• Dívida líquida de R$ 346,8 milhões (aumento de 9,6% versus 4T19)
• Alavancagem (Dívida Líquida / PL) de 39,3% (versus 35,3% 4T19)

Vendas

Segundo a empresa, a ausência de lançamentos e a época de férias foram os fatores que determinaram as fracas vendas no 1T20, uma redução de 43% se comparado ao 1T19. 

Distratos

Os distratos mantém trajetória de queda

Receitas e Resultados a Apropriar

As Receitas a Apropriar (sobre as unidades já vendidas é o % de construção que falta ser concluído) se reduziram 31,6% no período de 1 ano em função da ausência de lançamentos combinado, claro, com o avanço das obras. As margens projetadas dos Resultados a Apropriar tiveram uma variação pequena de -0,6% no mesmo período

Endividamento

A Gafisa encerrou o 1T20 com Dívida Total de R$ 710,1 milhões com R$ 390,9 milhões (55% do Total) a vencer ainda em 2020. Em 31-mar-20, o custo médio da dívida consolidada era de 10,8% a.a. Aproximadamente 89% da dívida da companhia é atrelada a projetos, cujos vencimentos estão relacionados com a respectiva entrega das unidades.  Uma parcela importante (não informada) está prevista para ocorrer ainda em 2020.

A empresa finalizou renegociações que resultaram em prorrogações de vencimentos para até 2025 para um montante de R$ 138 milhões.

Liquidez

A liquidez corrente evoluiu positivamente para 1,7 no 1T20 versus 1,4 no 4T19.

Nota:  Este post foi elaborado a partir de informações obtidas da central de download da área de RI da Gafisa.

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NÃO SE TRATA DE RECOMENDAÇÃO DE COMPRA OU VENDA

Sobre o Autor: Claudio R. Cusin é Engenheiro Mecânico formado pela Poli (USP) e Economista formado pela FEA (USP). É atualmente consultor de finanças tendo trabalhado no mercado financeiro por 30 anos. Foi Diretor de Credito e de Risco em vários bancos de investimento e comerciais. .  Email: [email protected]