Destaques do 1T20 e comparações com 1T19 exceto quando mencionado diferente

  • Lançamentos –3 empreendimentos, sendo 2 localizados no Rio Grande do Sul e 1 em São Paulo, totalizando R$ 95 milhões (% Even)
  • Landbank em VGV estimado em R$ 6,8 bilhões (% Even), correspondente a 60 projetos/fases, mesmo nível do 4T19 
  • VSO trimestral (em R$ VGV) atingiu 23%.  Considerando apenas os lançamentos o indicador foi de 44,4%
  • Entregas –  2 empreendimentos com VGV de R$ 352 milhões
  • Vendas Líquidas de R$ 256 milhões (% Even) (queda de 43%)
  • Receita Operacional Líquida de R$ 407 milhões (queda de 57%)
  • Lucro Bruto Ajustado de R$ 134 milhões (queda de 21%)
  • Margem Bruta Ajustada de 33%  (versus 35%)
  • Lucro Líquido de R$ 36,4  milhões (queda de 27%)
  • Patrimônio Líquido de R$ 1,9 bilhão (fundeando 38% dos Ativos Totais)
  • Disponibilidades Financeiras de R$ 908 milhões (aumento de 30% versus 4T19) equivalente a 18% dos Ativos Totais
  • Dívida líquida de R$ 435 milhões (queda de 8% versus 4T19)

Impactos da pandemia

Como nas demais empresas, o primeiro trimestre de 2020 da Even já foi impactado pelo início da pandemia da COVID-19, levando-a a reduzir os lançamentos.  Aqueles programados foram adiados até uma percepção mais clara da profundidade e extensão da crise.

No final do 1T19 o estoque somava R$ 1,9 Bilhão em VGV, uma redução de 15% em relação ao 1T19.  Cerca de 65% do estoque está localizado em SP, praça que apresenta a melhor condição de liquidez e onde a empresa deverá focar os negócios nos próximos trimestres.

No trimestre a companhia comprou apenas dois terrenos, ambos na cidade de São Paulo. Visando não pressionar o caixa nestes tempos incertos as novas aquisições serão preferencialmente via permutas financeiras.

Endividamento e Liquidez

Os R$ 1 bilhão de Caixa da Even na tabela abaixo incluem R$ 100 milhões de “caixa restrito”.  Este valor são recebimentos de clientes que foram securitizados  (via cessão dos créditos correspondentes), os quais serão liberados para a Even conforme evolução da obra.  Este “caixa restrito” era de R$ 243 milhões em 31-Dez.  A posição de Dívida comparado ao Caixa  é bastante confortável.
Da Dívida Financeira Bruta Total de R$ 1,4 Bilhão, R$ 472 milhões (34%) vencem em 12 meses.
O índice de Liquidez Corrente (AC/PC) está em confortáveis 2,5x.   

A tendência da proporção da Dívida Líquida sobre o PL continua declinante e ja está num nível bastante confortavel.

Margem Líquida

A rentabilidade manteve a tendência ascendente, certamente nos próximos trimestres o desafio de mante-la será grande.

O clima de incerteza que havíamos comentado no trimestre anterior, por conta da Covid-19, se acentuou.  A Even mantém-se financeiramente preparada para os meses difíceis de 2020. Dentre as incorporadoras  cobertas pelo nosso portal, está entre as mais líquidas, menos alavancadas e mais capitalizadas.
 Nota:  Este post foi elaborado a partir de informações obtidas da central de download da área de RI da Even.

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NÃO SE TRATA DE RECOMENDAÇÃO DE COMPRA OU VENDA

Sobre o Autor: Claudio R. Cusin é Engenheiro Mecânico formado pela Poli (USP) e Economista formado pela FEA (USP). É atualmente consultor de finanças tendo trabalhado no mercado financeiro por 30 anos. Foi Diretor de Credito e de Risco em vários bancos de investimento e comerciais.  Email: claudio@smallcaps.com.br

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