O Spinoff do Éxito está cada vez mais próximo e o Grupo GPA (Pão de Açúcar) comentou que ontem, no dia 09/01/2023, o Conselho de Administração do GPA aprovou a proposta a ser submetida a Assembleia Geral do dia 14/02/2023 a segregação dos negócios GPA e Éxito, e caso seja tudo aprovado, resultará em uma Redução de Capital e distribuição das ações do Éxito aos acionistas de GPA.
Estrutura de Capital do GPA
Em relação ao Grupo Éxito, atualmente a participação do GPA na Companhia é de 96,5%, mas após o Spinoff, tudo irá mudar, fazendo com que o GPA tenha apenas 13,3% de participação no Éxito.
A intenção do Grupo GPA é de distribuir 86,3% das ações do Éxito, o que representa uma redução de R$ 7,1 bilhões no GPA (52,7% do patrimônio líquido total de R$ 13,5 bilhões no 3T22). Vale pontuar que as ações em tesouraria estão excluídas.
Veja mais detalhes da estrutura de capital atualmente e após a distribuição de ações do Éxito aos acionistas de GPA:
Destravando Valor aos Acionistas
Podemos observar que o valor de mercado do Éxito é próximo ao de GPA, que detém 96,5% de Éxito. Com o fechamento de hoje o valor de mercado do GPA deve ficar próximo de R$ 4,9 bilhões e do Éxito é de R$ 4,8 bilhões.
Alguns benefícios que podem ser observados nesse spinoff são: Destravamento de valor que irá beneficiar os acionistas de GPA e os de Éxito, gerando um aumento de liquidez e visibilidade de Éxito no mercado de capitais, lembrando que atualmente só 3,5% das ações de Éxito estão disponíveis no mercado e com essa cisão, o número de ações disponíveis subiria para 52,6%.
A Companhia fez um Estudo de Caso com uma operação semelhante que ocorreu com o GPA e a cisão do Assaí, que foi algo que ao longo do tempo foi destravando valor aos acionistas, veja mais detalhes na imagem seguir:
Cronograma da Transação e Informações Adicionais
Como foi comentando, o GPA irá distribuir 86,3% do Éxito aos seus acionistas, a proporção será de 4 para 1, ou seja 4 ações ordinárias de Éxito para cada ação ordinária do GPA, os acionistas de GPA que tiverem ADRs GPA irão receber (ADR Éxito Nível II) negociados na Nyse/Sec, já os acionistas GPA que tiverem ações ordinárias do GPA – PCAR3, irão receber (BDR Éxito Nível II). A Companhia destaca que espera que as condições sejam concluídas até o final do 2T23.
Vale ficar atento para alguns pontos que são: Somente os acionistas de GPA na data de corte poderão receber as ações do Éxito e a Companhia comenta que ainda irá divulgar por um fato relevante a data de corte e o primeiro dia de negociação dos ADRs e BDRs.
Grupo Éxito e GPA
Vamos entender um pouco do tamanho de cada negócio, começando pelo Grupo Éxito que é o número 1 como Varejista, E-commerce Alimentar e Operador de Shopping Center na Colômbia. O grupo Éxito possui 601 lojas e fechou os últimos 12 meses com uma receita líquida de R$ 25,3 bilhões e um EBITDA de R$ 2,2 bilhões.
Agora falando um pouco de GPA, que é líder no segmento de supermercados premium com foco na experiência do cliente e referência na operação Digital e CRM. O GPA possui 699 lojas e fechou os últimos 12 meses com uma receita líquida de R$ 16,9 bilhões e um EBITDA AJ de R$ 1,2 bilhão.
Veja mais detalhes sobre cada um dos negócios na imagem a seguir:
Na apresentação de hoje ao mercado, o CEO do Grupo GPA, Marcelo Pimentel, destacou que a intenção é de consolidar o grupo no mercado brasileiro e ele também citou alguns pontos interessantes sobre o novo GPA que será uma empresa de Supermercados, Proximidade e Multicanal e que consiste em 6 pilares estratégicos, que são:
O crescimento de Top Line, a melhoria de experiência para o cliente, volta e crescimento da penetração digital em todos os níveis, crescimento da expansão orgânica das lojas e modelos, a volta da rentabilidade do negócio e a base de cultura e compromissos ESG.
Segue o Link de apresentação da transação completa: https://www.youtube.com/watch?v=6Lj_HCbgBFI&ab_channel=gpabr
Comentários SmallCaps: Esse tipo de operação costuma trazer bons benefícios e também destrava valor, com esse Spinoff o GPA terá uma estrutura de capital mais fortalecida e irá conseguir beneficiar os seus acionistas, vale pontuar também que com a operação, será possível ter mais liquidez e visibilidade para as ações do Grupo Éxito.
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NÃO SE TRATA DE RECOMENDAÇÃO DE COMPRA OU VENDA
Sobre o Autor: Leandro Diniz Rossi é formado em Marketing pela UAM e atua individualmente desde 2017 no mercado de ações.
