Os resultados do 3T21 serão divulgados na próxima semana, então, por agora, vamos comentar sobre as prévias divulgadas ou eventos realizados. Neste caso, vamos falar sobre o ABC Day, evento do Banco ABC com a APIMEC.
Hoje o Banco ABC é negociado em um P/L de 8,49x contra um 8,73x do Itaú. Parece estranho um banco de 3,7 bilhões de reais ter um P/L tão próximo do maior banco da América Latina, avaliado em 229,5 bilhões de reais enquanto escrevo este relatório.
Peço desculpas pelas imagens não estarem bem dimensionadas, mas elas são recortes do vídeo disponibilizado pelo Banco ABC do evento realizado. Caso você não tenha assistido, clique aqui para ver.
O Banco comentou bastante sobre sua estratégia. Ele está atuando no B2B, onde oferece produtos para empresas, mas percebeu que também pode atuar uma mescla de B2B com B2C, ou seja, B2B2C (atuar com produtos e serviços para empresas e clientes – funcio- nários – dessas empresas).
Apesar de essa estratégia estar sendo utilizada em todos os segmentos de clientes, o grande impulsionador será o segmento middle, que são empresas com faturamento entre R$ 30 milhões e R$ 300 milhões. Veja que esse seg-
mento cresceu 206%, na comparação com o 4T19 – e foi o motivo do crescimento expressivo de clientes do Banco nos últimos 18 meses.
A estratégia do Banco em rentabilizar o balanço com os clientes middle é, na visão do Banco, no momento, o mais indicado. Porém eles comentaram que não pretendem abrir mão dos clientes C&IB e Corporate, pois são justamente esses clientes que mantêm o balanço patrimonial forte em momentos de crise.
Todavia a alta da taxa de juros possui um impacto importante na remuneração do patrimônio líquido. Para cada 1% de aumento da taxa SELIC a remuneração do patrimônio será em 0,40%, aproximadamente. Em poucas palavras, a alta da SELIC será benéfica para o patrimônio do Banco mesmo que impacte a concessão de crédito às empresas. Será necessário inteligência e tecnologia para avaliar quais clientes o Banco deve ou não emprestar agora que o cenário é de aumento da taxa de juros.
Agora que o índice de vacinação do Brasil chega a mais de 100 milhões de pessoas com duas doses, o Banco entende que as empresas, seja o comércio ou a indústria, estão retomando suas atividades, e reduz suas provisões. Tal pensamento é bastante visível na imagem abaixo.
O índice de eficiência se manteve dentro do patamar médio mesmo com o aumento expressivo de colaboradores. Aqui vale o lembrete: quanto menor, melhor.
Eu diria que a imagem abaixo é uma das mais importantes da apresentação, pois demonstra os projetos que trarão maiores receitas e diversificação ao Banco, consequentemente, maiores lucros e dividendos. Lembre-se sempre: ao comprarmos uma empresa, estamos comprando a expectativa do seu fluxo de caixa futuro, pois é através dele que será gerado valor ao acionista, seja pela valorização de suas ações ou pelo pagamento de dividendos cada vez maiores.
Ainda sobre o middle, existe um mercado bastante expressivo para ser conquistado. Perceba que o Banco ABC possui cerca de 6,8% do mercado endereçável. É totalmente factível ele dobrar esse tamanho nos próximos anos.
E eu falo em dobrar justamente por ser uma possibilidade para o Banco, segundo os próprios executivos. A expectativa que eles têm é que o middle represente até 15% da carteira expandida, logo, o Banco tende a aumentar cada vez mais esse segmento.
Recentemente o Banco ABC iniciou atividade no mercado de energia como comercializadora. Essa é uma vertente nova, já que não é comum os bancos atuarem nesse setor. Abaixo estão alguns pontos interessantes sobre o mercado e o diferencial do Banco ABC como comercializador de energia.
Não obstante, o Banco também entrou no ramo de corretagem de seguros, diversificando mais uma linha da receita de serviços.
Por último, ele comenta das parcerias com o Banco Inter para a estruturação de emissores no mercado de capitais.
Portanto, o Banco ABC é um banco pequeno se comparado com o líder de mercado. Porém o fato de ser menor dá maior agilidade para mudanças que ocorrem no mercado e maior possibilidade de crescimento. Perceba que existem diversos projetos de crescimento, alguns já começando a dar resultados e outros ganhando escala. Caso o cenário macro se deteriore muito, o Banco consegue reduzir a exposição aos clientes middle, já que são os mais rentáveis e os mais arriscados, levando em conta a baixa exposição na carteira de crédito expandida.
Seguimos otimistas aguardando os resultados do 3T21.
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