Apresentação do Laudo
É com satisfação que apresentamos o Laudo de avaliação da Cielo S.A.. O presente documento foi elaborado pela L4 Capital e tem como data de referência as demonstrações financeiras da empresa no dia 31 de dezembro de 2023. O processo de avaliação adotado segue estritamente os padrões e normas técnicas em vigor, garantindo consistência, imparcialidade e conformidade com as melhores práticas do mercado financeiro.
A metodologia aplicada compreende a identificação e mensuração detalhada do valor de mercado da Cielo S.A..
Ao longo deste laudo, serão apresentados pormenores sobre as premissas adotadas, a análise de riscos relevantes e, por fim, conclusões que refletem o valor justo dos ativos na data estipulada. A leitura completa deste documento proporcionará uma compreensão abrangente e esclarecedora sobre a avaliação da Cielo S.A. Cientes da importância dessa avaliação para todos os envolvidos, reiteramos nosso compromisso com a integridade e qualidade deste laudo, contribuindo para a transparência e confiança necessárias no mercado de investimentos.
Descrição das Linhas de Receita
01 – Adquirência de Cartões de Crédito e Débito: Características Específicas: Essa linha de negócios da empresa de serviços financeiros atuando como adquirente multi-bandeira, desempenhando papel fundamental na captura, transmissão e liquidação financeira de transações realizadas com cartões de crédito e débito.
02 – Cateno S.A. (Participação detida de 70,00%): Características Específicas: A empresa é responsável por atividades de suporte à gestão de cartões e obtém receita por meio de uma taxa de intercâmbio sobre transações de crédito e débito realizadas entre cartões abrangidos pelo serviço.
Metodologia de avaliação
O processo de avaliação adotado segue estritamente os padrões e normas técnicas em vigor, garantindo consistência, imparcialidade e conformidade com as melhores práticas do mercado financeiro. A metodologia aplicada compreende a identificação e mensuração detalhada do valor de mercado da Cielo S.A..
Para conduzir a análise, utilizamos 4 métodos de avaliação, com peso de 25,00% para cada método no resultado final.
Ao adotar uma abordagem multi-metodológica, com peso equitativo de 25,00% para cada método, buscamos mitigar possíveis
distorções inerentes a cada abordagem isolada, proporcionando uma avaliação abrangente e robusta da Cielo S.A.. A combinação desses
métodos oferece uma visão holística do valor, considerando diferentes perspectivas e fundamentos no processo de avaliação.
Disclaimer premissas, projeções e valuation – Método DCF
Este laudo de avaliação contém análises e projeções baseadas em informações disponíveis até a data de referência. Destacamos que a
avaliação e projeções estão sujeitas a riscos inerentes ao ambiente econômico e financeiro, incluindo riscos sistêmicos que podem afetar
globalmente as condições de mercado.
Considerações Importantes:
1. Riscos Sistêmicos: As análises incorporam a avaliação de riscos sistêmicos, como eventos macroeconômicos, regulatórios e
outros fatores externos que podem influenciar as projeções financeiras das empresas avaliadas.
2. Incertezas Futuras: Ressaltamos que a natureza dinâmica do mercado implica incertezas futuras, e os resultados reais
podem variar em relação às projeções apresentadas.
Comunicação Transparente:
● Todas as informações apresentadas são comunicadas de forma transparente, incluindo premissas, cenários analisados e estratégias
de mitigação adotadas. Isso visa proporcionar uma compreensão clara do contexto no qual as projeções foram desenvolvidas.
Limitações e Responsabilidade:
Limitações e Responsabilidade:
● Este laudo não constitui uma garantia de resultados futuros, e a responsabilidade por decisões tomadas com base nas informações aqui
apresentadas recai sobre o usuário. Recomenda-se a consulta a profissionais especializados para avaliação específica de cada situação.
Este disclaimer visa fornecer uma visão aberta e transparente sobre as considerações de riscos sistêmicos incorporadas neste laudo,
garantindo que os usuários compreendam as limitações e incertezas associadas às projeções e avaliações apresentadas.
Métricas adotadas nas premissas, projeções e valuation
01 – Projeções de Receita:
As projeções de receita baseiam-se em análises históricas, projeções setoriais e informações cedidas pela empresa durante o planejamento
estratégico. Pesquisas internas foram realizadas para refinar as projeções.
02 – Projeções de Custos e Margens:
Premissas relacionadas a custos e margens consideram informações estratégicas fornecidas pela empresa. A análise incorpora dados internos sobre eficiência operacional, otimização de custos e estratégias específicas para manter margens competitivas. Pesquisas internas sobre o setor e cenário macroeconômico contribuíram para a precisão dessas projeções.
03 – Rentabilidade e Geração de Caixa:
Rentabilidade e geração de caixa são analisadas considerando as informações estratégicas fornecidas pela empresa, refletindo a perspectiva interna sobre a rentabilidade de investimentos e estratégias para otimizar a geração de caixa. Pesquisas internas aprimoraram a análise dessas métricas.
04 – Estrutura de Capital:
A determinação da estrutura de capital leva em conta informações estratégicas sobre a política de financiamento da empresa. As decisões sobre ouso de dívida e capital próprio são influenciadas pela visão interna sobre a otimização do custo de capital. Pesquisas internas contribuíram para uma análise mais aprofundada.
05 – Cálculo do WACC (Weighted Average Cost of Capital):
O WACC reflete uma abordagem ajustada, incorporando perspectivas internas sobre o custo de capital. Pesquisas internas foram conduzidas para validar as premissas e ajustar os fatores de risco.
Premissas adotadas na avaliação DCF
A partir de 2028 até 2033, mantemos a última projeção divulgada que é a de 2028.
Premissas adotadas na avaliação DCF
Valuation: Premissas adotadas na avaliação DCF
Disclaimer premissas, projeções e valuation – Método Múltiplos
Este laudo de avaliação contém análises e projeções baseadas em informações disponíveis até a data de referência. Destacamos que a
avaliação e projeções estão sujeitas a riscos inerentes ao ambiente econômico e financeiro, incluindo riscos sistêmicos que podem afetar
globalmente as condições de mercado.
Considerações Importantes:
1. Riscos Sistêmicos: As análises incorporam a avaliação de riscos sistêmicos, como eventos macroeconômicos, regulatórios e outros fatores
externos que podem influenciar as projeções financeiras das empresas avaliadas.
2. Incertezas Futuras: Ressaltamos que a natureza dinâmica do mercado implica incertezas futuras, e os resultados reais podem variar em relação às projeções apresentadas.
Comunicação Transparente:
● Todas as informações apresentadas são comunicadas de forma transparente, incluindo premissas, cenários analisados e estratégias de
mitigação adotadas. Isso visa proporcionar uma compreensão clara do contexto no qual as projeções foram desenvolvidas.
Limitações e Responsabilidade:
● Este laudo não constitui uma garantia de resultados futuros, e a responsabilidade por decisões tomadas com base nas informações aqui
apresentadas recai sobre o usuário. Recomenda-se a consulta a profissionais especializados para avaliação específica de cada situação.
Este disclaimer visa fornecer uma visão aberta e transparente sobre as considerações de riscos sistêmicos incorporadas neste laudo,
garantindo que os usuários compreendam as limitações e incertezas associadas às projeções e avaliações apresentadas.
Os comparáveis foram selecionados com base em critérios específicos, incluindo similaridades no setor, tamanho da empresa, modelo de negócios e outros fatores relevantes. Essa seleção foi fundamentada em análises de benchmarking detalhadas.
Disclaimer valuation – Método Transações
Este laudo de avaliação contém análises e projeções baseadas em informações disponíveis até a data de referência. Destacamos que a
avaliação e projeções estão sujeitas a riscos inerentes ao ambiente econômico e financeiro, incluindo riscos sistêmicos que podem afetar
globalmente as condições de mercado.
Considerações Importantes:
1. Riscos Sistêmicos: As análises incorporam a avaliação de riscos sistêmicos, como eventos macroeconômicos, regulatórios e outros fatores
externos que podem influenciar as projeções financeiras das empresas avaliadas.
2. Incertezas Futuras: Ressaltamos que a natureza dinâmica do mercado implica incertezas futuras, e os resultados reais podem variar em
relação às projeções apresentadas.
Comunicação Transparente:
● Todas as informações apresentadas são comunicadas de forma transparente, incluindo premissas, cenários analisados e estratégias de
mitigação adotadas. Isso visa proporcionar uma compreensão clara do contexto no qual as projeções foram desenvolvidas.
Limitações e Responsabilidade:
● Este laudo não constitui uma garantia de resultados futuros, e a responsabilidade por decisões tomadas com base nas informações aqui
apresentadas recai sobre o usuário. Recomenda-se a consulta a profissionais especializados para avaliação específica de cada situação.
Este disclaimer visa fornecer uma visão aberta e transparente sobre as considerações de riscos sistêmicos incorporadas neste laudo,
garantindo que os usuários compreendam as limitações e incertezas associadas às projeções e avaliações apresentadas.
Disclaimer valuation – Método de EVA
Este laudo de avaliação contém análises e projeções baseadas em informações disponíveis até a data de referência. Destacamos que a
avaliação e projeções estão sujeitas a riscos inerentes ao ambiente econômico e financeiro, incluindo riscos sistêmicos que podem afetar
globalmente as condições de mercado.
Considerações Importantes:
1. Riscos Sistêmicos: As análises incorporam a avaliação de riscos sistêmicos, como eventos macroeconômicos, regulatórios e outros fatores
externos que podem influenciar as projeções financeiras das empresas avaliadas.
2. Incertezas Futuras: Ressaltamos que a natureza dinâmica do mercado implica incertezas futuras, e os resultados reais podem variar em
relação às projeções apresentadas.
Comunicação Transparente:
● Todas as informações apresentadas são comunicadas de forma transparente, incluindo premissas, cenários analisados e estratégias de
mitigação adotadas. Isso visa proporcionar uma compreensão clara do contexto no qual as projeções foram desenvolvidas.
Limitações e Responsabilidade:
● Este laudo não constitui uma garantia de resultados futuros, e a responsabilidade por decisões tomadas com base nas informações aqui
apresentadas recai sobre o usuário. Recomenda-se a consulta a profissionais especializados para avaliação específica de cada situação.
Este disclaimer visa fornecer uma visão aberta e transparente sobre as considerações de riscos sistêmicos incorporadas neste laudo,
garantindo que os usuários compreendam as limitações e incertezas associadas às projeções e avaliações apresentadas.
Análise de Risco dos ativos
Normas Técnicas Adotadas
Normas Internacionais de Avaliação (IVS):
● Alinhamento com padrões internacionais para assegurar qualidade e consistência.
Apêndice
Planilha ValuationModel CIEL3.xls com as premissas e valuations das empresas.
Sobre o Autor: Hugo Queiroz, CNPI, CGA
Sócio e Diretor de Corporate Advisory da L4 Capital
Resumo da Experiência: Hugo Queiroz é um profissional com ampla experiência no mercado financeiro. Com mais de uma década de atuação, ele começou sua carreira na Caixa Econômica Federal em 2006 como gestor de fundos, onde permaneceu até 2020. Durante esse período, foi reconhecido pela FGV como o melhor gestor de fundos de ações em 2017. Posteriormente, ele desempenhou o papel de Diretor de Análise e Consultorias no TC e também foi membro do Conselho de Administração.
Site: www.l4capital.com.br
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NÃO SE TRATA DE RECOMENDAÇÃO DE COMPRA OU VENDA
*Este texto não reflete, necessariamente, a opinião do Portal Small Caps
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